新胶树大量投产,天胶价格将低位运行。天然橡胶生产国协会(ANRPC) 11国天胶产量占全球产量的92%,02-10年天胶价格的大涨吸引ANRPC 国家于05-08年大幅增加橡胶树种植面积,橡胶生长期为7年,12-15年这些新胶树开割,预计未来几年将有大量天胶投放市场,供应充足将导致天胶价格进一步走低并在较长时间低位运行。

    合成橡胶产能大幅扩张,价格稳中有降。中国的产能和产量均已居世界第一位。未来合成橡胶产能大幅扩张,仅亚太地区未来两年的新增产能就高达115万吨,占全球合成橡胶消费量的约10%。从供需基本面来看,以及天然橡胶未来价格走低的预期下(天然橡胶与合成橡胶有一定的替代性),未来大宗合成橡胶的价格将保持稳中有降的趋势。

    全面看好橡胶制品各子行业。橡胶是橡胶制品行业的主要原材料,占成本的比例一般均超过50%。橡胶价格的走低利好橡胶制品各个子行业。轮胎行业进入一个较长周期的盈利上升通道,但由于汽车需求的不确定性我们谨慎看好;工业输送带则将在下游需求相对较好的煤炭、电力等拉动下走出低谷,盈利能力大幅提升,净利润有翻倍甚至更高的增长;传动带和密封件价格相对稳定,议价能力更强,也将大幅受益于橡胶价格下跌。