不到两个月的时间，国内大连塑料(9130,-315.00,-3.34%)主力1201合约从最高12275元/吨下跌至最低8985元/吨，累计跌幅近27%。尽管全球宏观面偏空，但是，短期内塑料如此大的跌幅仅用宏观面是难以解释的，更为重要的是，主力合约已经创出两年多的新低。失衡的供需面成为主导本轮下跌的根本，而在系统性风险集中释放的情况下，资金首选基本面较差的品种进行做空。因此，除非基本面得到彻底改观，否则，从中长期来看，任何的反弹都将提供做空良机。

    市场供应充足

    就上游石化供应而言，从目前的情况来看，由于夏季集中检修的缘故，石化厂家的库存并不是特别高。然而，随着国庆后上海赛科以及独山子石化等装置的重新开工，后期国内pe供应量将有所增加。另外，9月22日海关公布的数据显示，2011年8月份国内pe进口量为76.43万吨，环比增加40.78%，同比去年8月份的61.86万吨增加了27.79%。8月份进口量攀升，部分原因是夏季国内炼厂检修导致商家需要采购进口原料来弥补市场的需求。

    除此之外，从目前国内各主要港口及仓库情况看，lldpe的库容压力依然较大，这一点与今年大商所连续增加6个交割库来满足交割的事实较为吻合。因此，整体上来看，今年国内pe市场不存在缺货的局面，市场供应依然充足。

    下游资金紧张，需求减弱

    就下游企业需求而言，今年的生存环境特别的差。自2009年4季度以来的pe集中扩产之后，国内lldpe市场的供需结构被彻底打破。尽管今年没有新产能投产，但整体供大于求的现状还在延续。目前，正处于农膜消费旺季，整体上需求量较为稳定，然而，与需求平稳相比，供应的过剩使得下游企业不急于入市采购，往年的囤货现象几乎不存在，基本上采取一单一成交的模式。除此之外，今年紧缩的货币政策导致下游加工企业长时间处于缺乏资金的地步，加上此前江浙一带限电的举措使得企业的开工率受到明显的影响，进而削减了lldpe需求。因此，从需求端来看，正是由于宏观面的疲软才导致今年春季和秋季的农膜消费旺季的落空。

    节前或迎反弹行情

    宏观面将继续主导国内塑料行情，也就是说从中长期来看，塑料的上涨动力将较为缺乏。不过，经历此前的连续下跌之后，塑料的主力空头已经积聚了较为丰厚的利润，随着国庆长假的临近，部分空头或将选择获利离场，这或许能为连塑料提供一定的反弹机会。因此，从操作上来看，建议前期高位空单获利离场，空仓者耐心等待后期入场沽空的机会。