近期在欧债危机有望缓解，原油止跌回稳的带动下，连塑放量突破多个压力位，目前正处于突破后的回抽确认阶段。一旦突破得到确认，7月份连塑将展开一波反弹行情。笔者认为，美国继续执行宽松货币政策，希腊危机有望缓解，都将打压美元指数走强。而LLDPE利润空间狭小与后市去库存化有望加速将对连塑形成有力的支撑。且经过半年的振荡回落，连塑短期也存在着较强的反弹要求。

塑料去库存化加速 后市仍有走高潜力

   一、欧债危机缓解打压美元

    欧债危机挥之不去一直是市场资金做空原油的理由。而7月2日的欧元区财长会议决定在7月15日之前向希腊拨付金额为120亿欧元的第五批贷款，以帮助希腊支付7月到期的债务及利息，进而避免其出现债务违约。目前尽管希腊危机虽然仍未得到根本性的解决，但纾困计划得已继续实施，缓解了市场对欧债危机从希腊向欧元区蔓延的忧虑。与此同时，美国疲软的经济数据也令市场侧目。由于失业率居高不下和房地产市场低迷依然对美国经济形成较大考验，伯南克调低近两年美国经济增长预期，并表示将在较长的一段时间内维持低利率宽松货币政策，这对美元走势形成打压。受诸多利空影响，美元指数走势相对疲软，已击穿了6月8日以来形成的小双顶形态的颈线位置，若近两日美元仍未能重新站上74.80美元一线，则美元仍将继续下探73美元一线的支撑力度。受美元弱势影响，近期原油止跌回升，至于IEA释放原油库存的消息，笔者认为对油市影响不大，因为目前全球原油库存并不多，OPEC可扩张的产能也不多，IEA释放过后仍需面对补回库存的要求，若OPEC决定不增产，那么油价就很难继续大幅回落。

    二、通胀6月”见顶说“激发货币政策微调想象

    目前融资成本高企已经成为中小企业生存的拦路虎。不少机构、专家预测2011年6月份通胀或将见顶，届时紧缩政策或将有所松动。连续出台的紧缩调控政策令国内经济发展出现放慢的迹象，市场亦担忧经济硬着陆，防止政策”超调“的呼声逐渐响起。美银-美林表示，尽管市场看空情绪依然在弥漫，但中国经济实际上已经企稳很多，通胀失控的风险很小，经济也不太可能出现”硬着陆“。有财政部专家指出，货币政策持续收紧面临操作性风险，可能导致中国经济出现”滞胀“。笔者认为，随着通胀拐点的逐步到来，后市紧缩的银根或将有选择性地松动，至少紧缩的力度将会减轻。

    三、成本支撑有力推动连塑反弹

    上半年随着原油价格不断走高，亚洲LLDPE的利润也不断被压缩。生产商很快进入负利润经营阶段。原油价格稳步上行，但LLDPE受需求不振的影响，现货价格却始终未能跟涨，这导致了LLDPE生产商的亏损也在持续扩大。这种局面一直延续到6月中旬原油、原料乙烯价格大幅回落后才有所缓解。截至6月24日，亚洲LLDPE的利润报50元/吨一线，仍在生死线边缘徘徊。从LLDEP现货的生产利润率角度看，目前利润率仍处于历史低位区域，但从今年行业的整体格局来看，利润率将会得到较大的提高。业内专家预计，今年LLDPE生产利润率可能达到10%以上，若后市LLDPE生产商利润率回到预计水平，将为LLDPE的现货价格提供一定的支撑。

    四、去库存化有望加速，扩大LLDPE后市的想象空间

    从我国塑料(11145,35.00,0.32%)制品的产量和出口量可以看出，塑料制品的需求仍存在着较大的发展空间，7月份去库存化的速度有望加快。2011年5月，我国塑料薄膜产量达70万吨，同比增长了5.11%。农用膜产量则略有回落，同比减少，降幅为2.65%，总体而言，膜料的需求仍将保持稳步增长。LLDPE的下游主要是膜料，随着7、8月份消费旺季的来临，预计LLDPE的需求将得到有效提振。

    塑料制品出口数据也相对乐观。数据显示，2011年5月份，我国出口塑料制品同比增长了4.22%。1—5月份，塑料制品累计出口增长了7.88%。进口量稳步回落，制品出口量持续走高，这在一定程度上提振了我国LLDPE的需求，加快了国内现货库存的消化速度。此外，由于高温天气逐渐来临，后市LLDPE装置的检修计划也逐步增多。预计产能将会受到一定的影响。笔者认为，去库存化加速对国内现货价格也将产生一定的支撑。

    总之，预计连塑仍有反弹潜力，投资者可在其回抽颈线位时逢低买入，持有待涨。