日本制造业遭受重创。根据相关报道，本次地震的重灾区包括仙台周边的宫城县、千叶县、茨城县、岩手县、福岛县、山形县等(图1)，这些地区是日本制造业的核心区域。在地震及海啸的冲击下，工厂建筑物倒塌、设备损毁，同时由于多座核电站关闭造成电力供应不足，包括丰田、东芝、佳能、新日铁等企业在上述地区的工厂已经宣布停产。
    日本部分化工品产出将阶段性下降。地震影响区域集中了大量化工企业，地震造成的基础设施损毁和水电供应中断使得相关企业恢复生产至少需要数月的时间，因此其阶段性产出将有明显下降。日本是石油炼化下游和精细化工多个领域的全球领先者和主要供应商之一，其产出减少预计将推升全球同类产品的价格。
    预计甲乙酮、卫生菊酯、环氧丙烷、TDI等供给受影响较大，MDI也将受一定影响。根据我们的统计，预计此次供给受影响较大(工厂处于地震中心区附近，且产能占比较高)的化工品包括甲乙酮、卫生菊酯、环氧丙烷、TDI等(表1);此外，MDI、丙烯酸、工程塑料、高性能纤维、有机硅、锂电池化学品(包括六氟磷酸锂、隔膜、电解液)、电子化学品(包括液晶材料、偏光片、电容器化学品)等的供应预计也将受到影响。其中，虽然NPU的40万吨MDI、2.5万吨TDI位于本州岛西南端山口县的周南市(新南阳市)，距离震中较远，但是我们预计日本全国的限电仍将对其供给造成一定影响。
    重点关注扬农化工(600486)、烟台万华(600309)、齐翔腾达(002408)、滨化股份(601678)。综合考虑上述产品的产业链位置，以及下游需求的变化情况，我们分析卫生菊酯、甲乙酮、环氧丙烷、MDI等领域的国内企业将相应受益，重点关注扬农化工(占据卫生菊酯 30%多的全球份额)、烟台万华(80万吨MDI)、齐翔腾达(15万吨甲乙酮)、滨化股份(18万吨环氧丙烷)。
    此外，天利高新(600339)(甲乙酮)、沧州大化(600230)(TDI)、北化股份(002246)(潜在TDI)、丹化科技(600844)(乙二醇)也可适当关注，ST新材(工程塑料、有机硅)、多氟多(002407)(六氟磷酸锂)、烟台氨纶(002254)(芳纶)、新安股份(600596)(有机硅)、沈阳化工(000698) (丙烯酸及酯)、鼎龙股份(300054)(电荷调节剂)等公司所处产业的日本企业装置情况尚不明朗，我们将对此保持跟踪。