7月宏观聚焦:国内方面，中国央行（PBOC）行长周小川周一表示，央行将进一步落实好稳健的货币政策，将避免经济增长出现大的波动，当前中国宏观经济运行中最突出的问题是通胀压力依然较大、通胀预期依然较强应进一步落实好稳健的货币政策，积极稳妥地处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系。将更多运用市场化的工具和手段，保持必要的调控力度，切实把好流动性总闸门，保持合理的社会融资规模，避免经济增长出现大的波动。央行将进一步完善人民币汇率形成机制，保持汇率在合理均衡水平上的基本稳定。德国商业银行周日（7月10日）发布研究报告称，即使中国通胀在本月或下月触顶，加息在今明两年仍会继续，预计中国央行（PBOC）接下来每个季度会加息25个基点。中国国家统计局上周六公布的数据显示，6月居民消费价格指数（CPI）同比涨6。4%，创36个月新高。通胀情况恶化增加了进一步收紧货币政策的必要性。中国正在经历温和的滞胀，不过仍然没有证据证实中国经济将硬着陆。国外方面，美国国债市场交易信号显示，美联储（FED）可能维持利率在创纪录低位，且按兵不动的时间或将创下二战以来最长。市场预计美国经济在未来1年内将扩张1。1%。这仅有当前联储预期的一半不到，因此当前美联储低至0-0。25%的利率水平可能还将维持较长时间。美联储在2008年12月将指标利率下调至该水平以后便一直未做调整。经济增长缓慢意味着美联储不太可能在2012年6月之前收紧政策，这也将成为联储在1940年代买进政府债以来的最长周期。而总统奥巴马（BarackObama）及国会如若在8月2日14。3万亿美元债务上限调整截止日前作出任何削减支出的让步，都可能限制美国经济的增长。国外固定收益分析师认为，没有人相信美国能有明显的增长，美联储上调借贷成本的可能性相比半年前反倒更低了。美国和全球经济增长预估普遍调低，且更为现实。

    7月行业动态:日本橡胶协会7月4日公布，该国5月天然橡胶进口同比增长26%至66，820吨，环比增7。1%，截至6月20日，日本天然橡胶库存较10日前下降8。1%至6845吨，6月10日止库存为7451吨。国际橡胶研究组织（IRSG）周五称，全球2011年需求料将达到2570万吨，2012年需求料为2760万吨。IRSG最新对全球2011年橡胶需求的预估略低于之前在3月预估的2610万吨。今年全球天然橡胶需求预期将增加3。8%，明年料增加5。4%；而全球今明两年合成橡胶需求预期分别将增加5。0%和9。0%。IRSG称全球2011年天然橡胶产量将增加5。6%，2012年将增加8。2%，部分是受价格较高推动，且假设生长状况正常。IRSG称，全球2010年橡胶消费量达到2460万吨，增加15。3%，因汽车及轮胎需求强劲回升。

    1109资金动向:RU1201前20名多头大幅增持9463手，在市场气氛偏空的情况下，多头似乎对后续的反弹信心充足。排名前5席位的多头增持6995手，5个席位中4增1减，其中华联期货、浙商期货、中证期货、新湖期货分别增持358、3019、3699、192手，但浙江永安减持273手；前10席位共计大幅增持9717手，国海良时、浙江大地增持力度较大，华泰长城和浙江永安一样对市场的弱势比较认可，有274手的减持；后10席位中增减数量大致相当。多方阵营总体增持者较多，表明对后市转强信心的增强。空方阵营与多方阵营较为类似，增持席位占大多数，减持的席位较少，但是增持力度明显不如多头强劲。

    前20名空头增持1377手，虽然市场经历了连续两天的倒垂星线下跌，可似乎空头的入场意愿不是特别坚定。前5席位除了浙江大地增持892手以外，浙江永安、中国国际、南华期货、中证期货分别减持406、270、107、111手，除了银河、国贸、浙商有坚持913手以外，后15名中其他席位均有小幅增持。
   
    结构量化分析:从周期分析看，目前日线级别上涨周期的判断没有改变。周一的回调认为是对前期上涨行情的技术性修复。分时周期方面，尾盘分时下跌周期可能完结，周二或将步入上升周期。若沪胶周二1201能够低开且在33500之上，可尝试建立短线多单。胶价回调的重要支撑位33500和33000。若在上述点位可以企稳，日线级别上涨还将持续。

    国内外现货分析:国内现货方面，中橡全乳胶成交80吨，成交均价34000元/吨，浓缩乳胶成交320吨，成交均价21599元/吨，全乳胶、浓缩乳胶成交均价较上一个交易日分别下跌146元/吨，639元/吨，按照比价计算，全乳胶合理价33080，全乳胶开始出现溢价，沪胶指数相对近月合约开始贴水。国外现货方面，生胶片成交均价4090美元/吨，较前一交易日下跌251美元/吨，烟片生厂商理想出厂价4439美元/吨，新加坡近月收盘4600美元/吨，20号标胶收盘4387美元/吨，新加坡烟胶和标胶价差合理，东京近月收盘4745美元/吨，远月收盘4612美元/吨，东京远月1112贴水1107近月10。6个日元。

    国内外期货分析:国内方面，沪胶周一成交减少96642手，持仓增加10428手，价格站上34000以后，上周周二和周三的上涨没有成交量的配合，以及周五价格下跌出现成交量增大，本周周一成交出现减少，持仓增加，市场对34000以上的价格出现非良性运行，34000以下前20名会员多头比较青睐，目前已经反弹至下沿区间的中轴，市场开始有多头资金主动介入，但是价格依然弱势；从持仓来看，前20名会员多单增持8895手，空头增持1724手，前20名会员净多头19331手，增加11569手，从资金的角度来讲，沪胶处于强劲的反弹和趋势之中，32500-33000构成沪胶继续上行的强支撑，但是在34000以上面临巩固的压力。东京方面，周五成交减少780手，持仓增加187手，上周商业空头减持443手，商业多头减少2268手，非商业空头增持563手，非商业多头增持2388手，非商业多头连续增持2388手，非商业多头的资金优势并不能推高胶价。

    国内期货操作建议:国内政策紧中有松的预期增强，商品市场的整体氛围偏向多头，沪胶已经反弹至下沿区间29400-36600的上沿，后续更多受到整体氛围的影响，个人倾向34000以上价格面临回调的压力偏大，34000以上找时机抛空，32500-33000将构成回调的强支撑，对于周一进入的空头侦察兵建议以34250作为止损，否则就关注32500-33000的支撑。