上海天然橡胶(25405,-50.00,-0.20%)期货5月合约16日早盘下跌0.47%。受中国央票发行量意外上升以及欧债危机扩散的影响，橡胶市场走低。三大产胶国并未投入任何财政预算以维持胶价，价格将重新考验前期低点。

　　15日，纽约商业期货交易所12月原油合约涨1.23美元至每桶99.37美元，涨幅1.25%。11月份纽约州制造业活动几乎没有增长，但对未来的乐观情绪大幅升温，纽约州制造业活动指数升至0.61，远好于10月份的-8.48，该指数5月份以来首次为正值。欧元区经济在截至9月底的三个月期间继续以温和的速度增长，受德国和法国消费开支增加推动，第三季度本地生产总值较第二季度增长0.2%。欧美经济数据缓和了对于经济前景的担忧。不过，受债务危机影响的负债沉重的国家表现更糟，预计欧元区经济前景将更加黯淡。原油上涨，将增加合成橡胶成本，对天然橡胶市场有利。

　　天气情况，泰国天然橡胶产区，泰国中北部多云，南部多云；马来西亚产区，马来半岛南部有雨，加里曼丹岛北部有雨；印度尼西亚产区，苏门答腊岛赤道以北多云，苏门答腊岛赤道以南多云，加里曼丹岛南部多云；中国产区，海南阵雨，云南多云。近期天气对割胶生产和运输的影响不大。

　　亚洲现货市场，前一个交易日，价格上涨，得益于紧俏的原材料供应。泰国南部一重要出口商称，原材料价格上涨，从中间商那儿听说农户手中存有橡胶，但惜售商品。近期阴晴不定的天气已导致印尼橡胶供应吃紧。12月/1月装船的泰国3号烟片胶RSS3报每公斤345美分。16日，马来西亚标胶SMR20 12月FOB官方报价早间保持平稳。

　　其它方面，央行发行的1年期央票出人意料地招标520亿元，是上周100亿元规模的4倍多，也是4月19日以来的最高值。本周到期的央票额度为560亿元，仅高于本期发行量40亿元，较以往央行通过央票对市场注入大量资金相比，其净投放量大幅减少。央票发行量的意外增加，打击了信贷放宽的乐观情绪，对商品市场不利。

　　总体上，商品市场尚未进入明显趋势。市场一直期待中国政府放松银行信贷，但近期的央票发行量大幅增加，打击了这种乐观情绪。意大利和西班牙国债利率处在需要欧盟救助边缘，也令市场担忧债务风险将会继续放大。不过，美国经济数据意外强劲，美国的复苏路程还在延续，缓和了市场的担忧。外围形势对橡胶市场有压力。中国信贷规模直接影响到汽车消费以及轮胎库存的消耗。一些迹象反映，中国以及日本的原料需求都在放缓，亚洲现货采购并没有明显恢复。受主要产胶国确定价格底线消息的提振，近期橡胶市场稍有回暖。不过，价格回升将很快遇到阻力，保护价格需要政府财政的大力支持，而三个国家都未确定具体的财政投入。形式意义带来的影响正在消退，橡胶市场很难保持当前的价格。