“从节后首个交易日情况来看，感觉天胶市场形势仍然偏弱。”一投资公司天胶分析师王先生告诉记者，长假前天然橡胶期货主力合约1201曾跌至26000元一线，随后出现连续反弹。尽管昨日主力合约报27825元/吨，收涨2.35％，但日内高开低走的态势，以及盘中主力逢高加空动作表明，未来的天胶走势难言乐观。

天胶库存激增

    相对于疲弱的期货价格，眼下的天然胶现货价格则要显得坚挺一些。昨日海南全乳胶主流报价为30300元/吨附近，云南全乳胶报价30300—30400元/吨，尽管较节前略有上涨，但市场人气偏淡，成交量有限。值得注意的是，十一长假期间，海外天然胶市场也呈现出期货强现货弱的格局，日本、新加坡市场天然胶主力期货合约价格均出现1％左右的下跌，而泰国、马来西亚、印尼等国出口的轮胎用橡胶现货则出现了超过1％以上的涨幅。

在天胶期现价格出现背离的同时，9月以来国内天胶库存却悄然大幅增长。据统计，截至9月末，青岛保税区橡胶总库存为13万吨，较9月初增长3万吨。其中，天然胶库存7.9万吨，复合胶约为3万吨，较9月初分别增加2.4万吨和7637吨。

“近期保税区天然胶库存快速增长的主要原因是前期库存偏低。”一位资深橡胶行业人士告诉期货日报记者，年初以来国内天然胶价格经历了一波下跌，市场也经历了去库存化过程。进入下半年后，国内终端消费转好，轮胎行业开工率整体回升，对原料的需求促使国内天然胶进口量增加。近期保税区内库存激增主要是8、9月份贸易商采购的船货陆续到港所致。

行业链条各方态度谨慎

　　据业内人士估计，青岛保税区平均橡胶库存约为11万吨，而目前的库存水平已超过这一数字。高库存会不会给本已疲弱的市场带来更大压力？

　　“高库存只是影响价格的一个因素，目前更为关键的因素则是供需基本面与宏观经济之间的博弈。”国内一贸易公司橡胶业务部负责人告诉记者，目前基本面情况对胶价还是比较有利的：海南近期遭遇台风，泰国的洪涝灾害对天然胶供应也造成不小的冲击。针对前期胶价的大幅下滑，泰国政府不久前宣布削减天胶出口12万吨以支撑价格。此外，国内车市历来有“金九银十”的说法，下游轮胎需求还会持续增长。“但相比基本面，宏观经济特别是欧债危机的后续演化，会对天然胶价格形成更为直接的影响。”

　　尽管胶价较往年已有大幅回落，但下游轮胎企业在目前的市场形势下依然保持谨慎。“天然胶价格后市怎么走没底，还是现用现买比较安全。”一家轮胎企业采购部经理向记者表示，目前国内外宏观形势仍有很大不确定性，这一方面对大宗商品市场形成压力，另一方面也会对终端需求造成影响。更为重要的是，进入四季度后，国内会习惯性进入流动性紧张阶段，对资金敏感型的天然胶价格形成更直接冲击。

　　“当前的市场环境下，天然胶期现价格的背离并非偶然。”一位市场分析人士告诉记者，这与眼下行业链条中各方的谨慎态度有很大关系，同时也反映出金融市场系统风险与行业基本面情况的不同状况。短期来看国内天然胶价格仍会呈现低位振荡态势，更长的时间段中则要看全球宏观形势的演变。