人民币升值对塑料市场的影响：出口成企业剧痛
    “2010中国塑料产业大会”于5月26日——5月27日在杭州开元名都大酒店举行.以下是象屿集团贸易中心副总经理余玮先生在大会上的发言。
    塑料市场影响因素非常大，人民升值只是其中一个部分，我讲的不一定很全面请大家指导。
    首先，是人民币升值的问题，还有一个塑料市场的问题。
    人民币汇率问题应该是上个月就制定的标题，现在的情况不一样，在阐述这个问题的时候会分几个部分来讲。这几个月关于人民币汇率争论前期也是非常激烈的，也受到了国内主要贸易伙伴带有政治色彩的观点。2010年塑料市场进入产能扩张的一年，人民币升值的影响做一些探讨。
    第一，人民币汇率趋势。人民币升值的动力首先来自于外部动力。在经济危机中，中国率先复苏，外国因素里面，从美国方面的呼声来说要求人民币呼声会比较高一点。首先，人民币升值可以增加美国对中国的出口，其次可以增加中国对美国购买力，第三维持美元强势的地位。第四，奥巴马总统增加200万就业岗位。前期美国对中国人民币升值也比较强烈。加强了经济结构的转型抑制通货膨胀，增加购买力。
    实施的基础。中国结业机构的改善和对东部、出口部门企业依赖性减小。2009年二季度摆脱了低迷，走出了低谷，实现了复苏。从这张表里面中国2009年实际增长率是8.7%，此外有印度，美国欧元区相对来说减少一点。对于2010年预期，中国是10%、美国2.7%、欧元区只有1.0%-1.4%，后面所讲的欧元主权危机影响有多大？从对欧洲预测增长1.0%。事实上欧洲主权债务危机，应该说对整个经济影响总量来说不应该是像目前所表现的这么大。
    2009年下半年以来，国际上要求人民币升值的呼声也就日益增高了。从刚才讲的内部结构来说，农民工外出就业对东部出口业部门依赖程度在逐渐减小。中国上内需方面增加更为强烈，对出口额依赖性正在减小，中国能够率先复苏，包括中国周边的，韩国、台湾、日本它们复苏比较快的原因也是依赖于中国的市场。
    能力升值市场观点，把大家的观点做一个阐述。官方回应方面，4月14号温家宝总理在记者招待会中表示强烈反对，用强制的办法表示异国汇率升值。经过与美国的协商，中美初步达成协议，人民币汇率保持基本稳定。美国方面，美国财政部报告没有将中国列入汇率操纵国，但是在报告中指出仍然相信人民币汇率遭到低估，建议中国应该把人民币升值。但是这个情况近期已经做了很大改变，前天中美第二轮经济与战略会谈中，第一天都没有谈到汇率的问题，昨天有谈到一点，更关心的事情是欧洲主权债务危机，也就是说人民币升值话题已经被延缓。当时同机构预测上来说，瑞银预计2010年美元兑换人民币的报价是6.4，2011年是到6.0，高盛认为中国第一季度强劲的数据会改变中国政策立场，美国国会如果过于宣泄中国将是2%-5%。2010年人民币实际升值压力不会超过6%，未来两年升值压力不会超过8%。
    第二，对人民币升值历史做一个回顾。在人民币升值从2005年开始以来，对塑料市场的影响。这张图是2005年至今人民币的汇率走势，从2005年会改开始，人民币升值，一直到2008年第四季度发生金融危机这个时间之后，人民币汇率保持暂时稳定。在2005年人民币升值2.49%，2006年3.29%，2007年6.55%，2008年6.52%。先看一下2005年会改初期对塑料市场直面升级的影响。首先市场价格是在原油刺激之下，美元价格上涨，人民币价格同步跟进。这张图里面人民币汇率升值初级阶段，一直到它稳定。其后有一些因素不再是汇率的因素，从右边这张图里面，线型现货市场与原油走势图。左边这张图里面是人民币升值很强的负相关，稳定以后其实还是跟着原油走势。原油走势对塑料市场影响会大一点。受人民币升值的影响，进口成本优势凸显。6月份开始进口量大幅度增加，主要集中在一般贸易进口方面。6-9月份这个时间里面，蓝色的柱子增加的比较快，到10月份之后黄色柱子降低。在会改初期里面对人民币市场是有影响的，但是随后这个市场就开始消落了。
    人民币升值对出口不利的，但是出口还是比较稳定。国外需求依然良好，相对2004年增长6.3%。从这张柱状图里面可以看到，实际上整个全年从3月份之后，整个出口量并没有因为被改的问题而减少。我们再看一下2006年，2006年以后人民币升温持续，但是2006年石化投产供应成为市场主要因素。从这里可以看到，汇率的影响是在缓慢升值过程之中，原油下点是导致市场下跌主要因素。从右边这张图来看，人民币市场价格在06年的9月份达到相对高点之后有下跌，导致当年塑料线型价格在06年9月份达到了高点。
    在2006年人民币升值过程里面，塑料制品出口仍然保持一定的增长。在外围环境较好的情况之下，出口影响并不显著。从这张图里面看到从月份对比里面，2005年和2006年相比，每个月出口都是在增加的过程，并没有受到人民币升值的影响。2007年人民币快速升值，全球经济繁荣，基本流动性较大，原油持续增长，推动塑料市场走高。从左边这张图里面，汇率与线型价格，实际上相关性并不是太强。右边这张图里面，线型与原油走势相关度高，原油价格上涨推动了上市的预期，市场价格一路走高。2007年人民币市场从1月份到10月份这段时间里面，虽然原油上涨，但是因为受到供应量增加之后，市场价格一直保持着相对来说受到压抑过程里面，一直到10月份之后出现非常大的反弹，一直持续到年底。人民币升值的影响在2007年是很大的。
    2008年经济危机席卷全球，国家调整汇率政策。在2008年7月份之前，汇率的影响对线型价格影响还不是很明显，但是随后下跌表现对全球宏观经济上而言。从右边这张图里面，原油价格和线型价格，对人民币价格影响比较小。08年，整体的出口就开始减小了，首先是价格上涨，经济危机重创全球经济，国外需求开始萎缩，相对稳定的汇率政策扶持企业渡过艰难一段时期，出口量同比减少的，相对来说是比较稳定的。
    在2009年汇率持稳，国内的新装置投产进口其增，需求复苏，市场流动性恢复，塑料市场上扬。2009年汇率保持稳定，线型价格一路走高，重新库存化的影响也是关系更大。从原油价格上来说，对线型的支撑会更强。2009年塑料行业进入扩产阶段，中国及中东多套百万吨装置投产，虽然投产但是因此增加库存过程，导致市场价格不断升高，而且中国是率先在全球复苏的一个地区，所以进口量也是其增。从这里来看，中国的依存度在08年之前逐渐减小过程，但是09年是经济复苏的问题，才是中国整个进口依存度，虽然产能是增加的，但是进口依存度也是增加的，表明了中国在需求方面是相当客观的。
    再看一下汇率和塑料出口量同比变化对比图。从同比变化幅度来看，汇率变化相对平稳对塑料出口影响相对比较小的，但是汇率波动加大的时候，塑料出口也会相应受到负面的影响。除了汇率之外，国外需求仍然是出口的主要影响因素。汇率不是常年的影响。
    在人民币历年升值过程里面，汇率应该是影响塑料市场因素之一。只有在升值初期影响比较大。从这张表格里面可以看到，2005年、2006年、2007年、2008年、2009年原油涨幅与塑料制品涨幅有一定相关，汇率影响也有相关，但是成本和供需还是主要因素的。这里面所采用的数据和表格都是我们自己公司的表格，跟研究机构的数据如果有不同的地方重新再商讨。
    第三，2010年塑料市场的形势。市场还是处在扩产浪潮里面，中国产能和中东产能的增加比较厉害，欧洲和美国产能是有些下降。从需求方面来说，2010年出口订单相对来说比较稳定的，从前一季度来看，整个需求相对稳定。国外经济回转以后，塑料价格保持良好，包括塑料加工业订单价格也都是比较好的价格。从成本来好，原油还在高位徘徊，这篇报告是在原油下跌之前写的，所以这个是先参考一下。
    从基金方面来说，央行连续三次上调货币准备金。假设人民币在2010年升值5%的话，从几个因素来说，尽管目前国外需求好转，首先从出口来看，需求好转但是也是中国劳动密集型企业也面临其他国家的竞争。人民币升值对竞争力是有影响的，两头在外的企业受到的影响就是加工费的部分。从进口成本来看，人民币升值降低进口成本。如果进口会员继续增加，供应压力之下抑制货币走势。某种意义说，人民币升值之后，虽然国外价格成降低了，但是加重了人民币市场的负担。从另外的角度上来说，核销市场需求稳定，来进料加工市场比较稳定。2010年供应是相当充足的，更多选择会进人民币市场，会利用人民币升值的时机进入人民币市场。核销进厂容量比较小，人民币市场比较紧。
    从不同的市场差异上来看。如果人民币升值来说，供应商来说人民币升值降低进口成本。目前中石油、中石化(600028,股吧)有多套装置即将投产，一旦进口增加将使国产货源竞争，将与国产货源来竞争国内的市场份额。为应对这个情况，中石油，国内的石化企业采取更加灵活的价格体制，来稳定市场的份额。从贸易商的角度上来说，将使市场格局变化调整资源比例。在人民币升值预期之下，进口贸易商更多的选择远期信用证选择付款方式，减少汇兑损失、增加汇兑收益。
    塑料制品一般贸易出口方面，由于多为劳动密集型行业，人民币升值将削弱人民币成本优势。一般贸易出口企业可能会转向来进料加工。核销贸易出口，因为两头在外加工费方面受到一点点影响，不是很大。在会改初期，可能会因为收汇交货时间上差异，在会改稳定之后影响会逐渐减小。
    人民币升值对一般贸易出口方面的影响。从这里可以看一下，中国2009年塑料制品产量4479万吨，在右边这张图里面可以看到单项增长产量。汇率波动除了对塑料制品的出口有一定影响之外，还可能对一些出口相关企业产生一点点影响。包括生活用品出口包装，如果这些还首先影响的时候，塑料包装的需求也受到影响。对核销企业来说，可能增加一些汇率的收益，改善资金的情况。因为可以使用更多远期信用证，相对于一般贸易来说出口会更具有竞争实力，不利的地方生产成本是上升的，加工费上面有所损失。新的工厂会加入核销市场的竞争，流动资金出现贬值。
    最后，对2010年塑料市场的形势做一个简单的分析。09年起由于中国市场处在全球价格地位，其后货源分流到其他国家去，随着各国装置运行恢复，投产中未来货源重新继续增加。核销市场相对来说比较稳定，增长的进口量可能会更加进入人民币市场，人民币升值会更加加重这种趋势。2010年之后PE进口升高，造成了下行的压力。特别是中东装置运行正常的话，进口会继续增加，塑料市场开始面临比较严峻的考验。
    人民币升值对塑料市场影响。第一步，近期因为中国市场行情走势不佳。人民币升值可能会刺激外环的提高，这个是上个月写的，现在情况有点区别。全球资源配置重新偏向中国市场之后，将有更多进口资源进入人民币市场，对人民币市场造成抑制，塑料市场转型升级。
    人民币升值与吸收，商品市场和国内面临信贷收紧局面，塑料市场面临更加复杂的局面。一般贸易出口企业转向核销方式出口。汇率变动对塑料市场的影响。总的结论，人民币升值影响阶段性的问题，以及幅度问题做决定的。
    事实上，在近期因为欧洲主权债务危机，人民币升值相对于欧元已经升值了44.6%，这种情况之下美国对中国升值呼声已经在逐渐减弱。我们所讲的在升值初期，当前阶段对欧洲影响非常大，中国塑料带出口，占25%-27%，也就是说短期之内欧洲订单可能会流失1/4，对核销市场影响，对中国出口需求影响还是相当大的。