进入二季度以来，国际石油市场原油交易价格波动加剧。4月份石油输出国组织（欧佩克）一揽子石油价格月均飙升到82.33美元／桶，较3月份猛涨了5.12美元。欧佩克日均原油交易价格在4月份第二个交易日就突破80美元／桶，其后震荡走高，至5月份首个交易日已经冲高到84.36美元／桶，创下了自2008年10月以来的最高价位。但在其后一周，油价却又连续大幅下挫。截至5月18日，美国纽约商品交易市场油价已跌破每桶70美元，当天收盘时，6月份交货的轻质原油期货价下跌至每桶69.14美元。这在国际原油交易的历史中也属异常。
    观察国际原油市场供求基本面，似乎很难找到能够解释异常波动的根本原因。整个4月份，对全球经济复苏和国际原油需求增长的乐观预期主导着国际石油市场。虽然欧元区经济复苏步伐缓慢，但美国和新兴经济体的经济复苏形势看好。特别是美国今年第一季度经济增长达到了3.2％，其中80％来自私人消费增长，这大大增强了市场对全球经济复苏的信心。在4月份的《国际石油市场报告》中，欧佩克虽然将对欧元区经济增长的预期从0.7％下调到了0.6％，但将对美国的经济增长预期从2.6％提高到2.8％，同时预期今年中国和印度的经济增速分别将达到9.5％和7.1％。
    在世界经济整体呈现稳步复苏的态势下，市场对世界原油需求增长的信心也逐渐增强。欧佩克预期2010年国际原油需求将增长90万桶／日，增量主要来自新兴经济体的需求增长。同时，非欧佩克产油国的产量今年将继续保持增长，预期增幅为50万桶／日。4月份，欧佩克原油产量达到2925万桶／日，较上月增长1万桶／日，而市场2010年对欧佩克原油需求预计只有2880万桶／日。另一方面，美国商品油储备4月份又大幅增加了2420万桶，其中成品油储备增加了1950万桶，原油储备增加了470万桶，商品油储备整体水平比近五年来平均储备水平高出约9000万桶。
    可以看出，目前全球的原油供求偏于供应过剩。美国商品油储备持续大幅增长是导致5月初国际油价走低的重要原因，但这种情况早已长期存在，不能被看作近期油价剧烈波动的根本原因。至于墨西哥湾的原油泄漏事件对国际油价的影响也有限。在目前的供求条件下，小规模的原油减产不可能改变全球原油供求格局，也不可能根本影响油价走势。
    因此，可以说，近期国际油价剧烈波动的根本原因不在国际石油市场供求关系，而在供求状况以外，影响油价波动的主要风险还包括发达国家高失业率风险和希腊爆发的“债务危机”。前者长期存在，后者则是近期爆发，更应被看作是导致油价剧烈波动的主要因素。
    过去两年，国际金融危机对国际油价的影响证明，国际金融市场与石油市场的密切关联。金融市场的波动可以直接引发国际石油市场上巨额的资金流出或流入，也可以间接打击世界经济增长和国际原油需求。虽然国际石油市场在世界经济复苏中正逐渐走出国际金融危机的阴影，但希腊爆发的“债务危机”再次证明，国际石油市场对金融市场的波动仍非常敏感，金融市场波动甚至可以在短期内主导国际油价走势。
    为了应对国际金融危机，过去两年，主要经合组织成员国政府大多采取了大规模的减税和金融刺激政策，在推动经济复苏的同时大大抬高了自身的债务水平。国际货币基金组织预测，目前主要经合组织成员国政府债务占国内生产总值比例达到了80％，到2014年债务比例还可能增加到100％。此次希腊爆发的“债务危机”使整个欧元区金融市场再次面临严峻挑战。同时，自希腊“债务危机”爆发以来，美元对欧元汇率也大幅升高，升幅达到6％。5月第一周，美元对欧元汇率一度达到1.27:1,创下了近一年多来的最高纪录。经合组织国家主要成员国股票市场2010年初以来增幅近10％，近期也已因“债务危机”出现普遍下滑，美国标准普尔500指数跌幅达8％。国际汇市和股市的变动迅速波及国际油市，其结果就是油价的剧烈波动。
    尽管国际金融市场对近期欧盟宣布的7500亿欧元救助机制反应积极，国际股价和油价也都随之出现反弹，但7500亿欧元的巨额救助机制本身就足以说明欧元区“债务危机”的严重性，而且长期来看，相关国家对欧盟援助方案的落实情况和效果，以及发达国家的债务发展情况将影响国际油价的未来走势。美联储主席伯南克近日警告说，希腊“债务危机”可能威胁到美国银行体系，这又进一步加剧了市场对国际油价波动的担忧。