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西北化工:主业出现拐点 新技术前景看好
2010-3-16 来源:天相投顾
关键词:西北化工 涂料 颜料
    2009年,公司实现营业收入2.39亿元,同比增长7%;营业务利润-302万元,同比减亏68%;归属于母公司净利润1145万元,同比减少51%;基本每股收益0.06元。
    业绩高于我们预期,但低于业绩快报中披露的0.07元。
    全年利润主要来自营业外收入。公司主营涂料和颜料,因颜料生产线停车技改、新产品市场推广费用增加和资产减值损失,公司主营业务微亏。全年利润主要来自1311万营业外收入,占利润总额的130%,主要包括政府补助和无法支付其他应付款收益。
    涂料主业出现拐点。2009年公司涂料业务占收入的73%,拥有5万吨/年涂料产能。因地产、基建投资拉动需求高增长,原料价格下降以及公司加强营销力度,涂料业务毛利率由2008年的14%上升到27%,下半年更是达到28%的历史最高水平,业务毛利同比增长121%。不计算资产减值,公司主业已经扭亏为盈。
    高端技术获得突破,涂装一体化提升盈利水平。公司风电涂料经过了甘肃省省级鉴定、船用涂料通过CCS认证,在特种涂料领域技术达到国内领先水平。尤其风电涂料,由于公司地处我国风能资源最为丰富的西北地区,未来市场潜力巨大。目前新产品正处于大力市场推广阶段,短期业绩贡献较小,我们需要用前瞻性的眼光来看待公司在技术方面的突破。此外,公司积极拓展涂装一体化市场,2009年年底,公司与陕汽通力合作开展了年涂装6万台车架电泳线项目,涂装一体化能形成与客户战略合作关系,提高对重点客户的销量和价格。
    老厂区土地价值有待开发。公司因“出城入园”政策,在厂房搬迁后仍拥有原厂区117亩工业用地,账面价值1.26亿元,占总资产的17%。目前正处于土地性质变更为商业用地阶段,具体处置时间和开发计划并没有确定。
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(蓝剑)
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