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江山化工停产检修对今年业绩影响较小
2010-1-21 来源:证券网
关键词:江山化工 DMF DMAC
    江山化工DMF等各装置停车大修江山化工拟对生产装置进行为期20天左右的检修,本次检修对公司产品销量和业绩影响较小。近期甲醇价格上涨较为明显,公司将面临成本压力。
    本次停产检修对公司DMF、DMAC等产品产量有一定影响,但考虑到下游PU浆料、氨纶等行业受春节因素影响,开工率将下降,因此本次停车检修对销售和业绩影响有限。目前,公司主要产品下游需求回升,产销量有望继续增长,但主要原材料甲醇价格上涨对毛利率有一定影响。
    公司主要从事化工产品的开发、生产和销售,现有N,N-二甲基甲酰胺(DMF)、二甲基乙酰胺(DMAC)、甲胺(MA)、合成氨、甲醇等生产装置和自备热电站。目前,公司DMF产能为18万吨,仅次于华鲁恒升(600426)位居世界第二。DMAC产能达到4万吨,规模居世界第一。公司的DMF、DMAC、混甲胺装置规模、技术水平、产品质量与国际接轨,在国内均处于领先水平,产品广泛应用于腈纶、聚氨酯、医药、染料、农药等行业,是目前国内主要的有机胺生产基地之一。
    DMF国内消费主要在湿法PU浆料和电子覆铜板,其中PU浆料占到总需求的80%左右。由于近年来国内PU合成革发展迅速,DMF需求也不断提升。PU合成革有透气性好、柔软性好、手感好及穿着舒适等优点。皮革制品需求日益增加,而天然皮革发展受制于资源和环保因素,供应紧张,这为PU合成革快速发展提供契机。中国已经发展成为世界最大的皮鞋、箱包生产国,年产量占世界的50%,PU需求快速增长,与之相应的DMF的用量也大幅增加。DMF主要原料是甲醇和液氨,国外主要以石脑油、天然气为原料,而国内相当部分采用煤为原料。08年下半年以来,在国际金融危机的冲击下,甲醇价格下降幅度较大,而DMF价格下跌幅度相对较小,使得公司DMF毛利率快速提升。不过,09年四季度以来,国内甲醇价格开始上涨,目前已经超过2,200元/吨,较低点上涨超过500元/吨。公司所需甲醇均外购,生成成本必然被推高,相对于甲醇能够自给的华鲁恒升,公司产品竞争力将被削弱。
    DMAC是一种优良的极性溶剂和重要的化工原料。DMAC和DMF共同应用领域较少,国内应用于氨纶、干丝法腈纶和聚酰亚胺树脂的生产,也常作为涂料、医药、催化剂生产中的助剂,作为分离苯乙烯的萃取蒸馏溶剂,合成抗菌素和杀虫剂的原料。09年二季度以来氨纶行业景气度有所恢复,加上公司DMAC装置稳步运行,规模效应开始体现。同时,醋酸是DMAC最主要的原料,占生产成本近50%。08年下半年以来醋酸价格大幅跳水也对公司DMAC业务盈利提升有促进作用。公司09年DMAC的产销量将达到3万吨,预计2010年随着经济的复苏产销量有望达到4万吨。
    在发展DMF、DMAC的同时,公司还计划大力发展煤化工,建设循环经济产业基地。2008年4月,公司与鄂尔多斯市人民政府、乌审旗人民政府签署了《投资框架协议书》,拟在鄂尔多斯市乌审旗乌审召工业园区,采用国际一流技术建设循环经济产业基地,建设年产100万吨煤制甲醇、10万吨合成氨、23万吨甲胺、100MW煤矸石热电联产装置、30万吨DMF和5万吨氯化胆碱及甲胺衍生物产品,总投资50亿元,预计销售收入超过60亿元。
    江山化工09年1-9月实现营业收入8.58亿元,同比下降7.93%;归属于母公司所有者的净利润为5,851.25万元,同比增长249.14%;每股收益0.42元,每股净资产3.3元。
    截止发稿时,公司股价报15.24元,较上一交易日下跌4.87%。
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(蓝剑)
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