在5月29日的《期货工坊》中，笔夫明确告诫投资人，油价突破70美元大关后，可能会诱使产油国私下里加大开采量，从而抑制油价的进一步上涨，现在，这一幕已经如期上演，而其结局就是两周来我们所见到的油价从反弹高位大跌的情形。

　　根据国际能源署(IEA)提供的数据，OPEC减产履约率自3月份创下了83%的高点以来，随着油价的攀升，5月份的减产履约率跌至74%。有点灰心的沙特也不再扮演在这个组织中的老大角色，5月份也实施了较大幅度的增产，而一些更小的产油国的互相欺骗行为使420万桶减产令实际上已名存实亡，其中，安哥拉的履约率为11%，厄瓜多尔的履约率为31%，伊朗也仅为32%。

　　产油国私下里加大生产是因为油价已进入其利润甜点区域，而市场上对于价格长期保持在目前的水平几乎不抱什么信心。当国际原油价格冲破70美元关口的一刻，美国商业原油库存已达11亿桶纪录高点。而在整个4月份，经合组织成员国库存增加了1000万桶，达到了27亿桶，持续攀升的库存和难见起色的消费，使得经合组织储油量已经达到62天的消费量，比起一年起高出8天以上。

　　其实，OECD国家的库存还不包括几个月来大量储存在大海中油轮上的原油，根据IEA的统计，截止到5月底，这一数量也达到了8000多万桶。

　　影响近期油价的第二个因素是人们对于经济基本面的忧虑。几个月来，对于经济复苏的预期使得一些投机基金开始在国际期货市场上推高油价，特别美联储和其它中央银行所实施的定量宽松政策，使得商业银行和投资银行获得了较好的流动性，但是这种流动性并没有如期地注入到实体经济当中，相反，他们故伎重演，选择大宗商品和其它一些场外衍生品市场进行炒作。

　　但是最新的美国经济数据开始让投机者遭受重大挫折，首先是美国最新的失业数据，逼近10%的失业数据让奥巴马政府十分难堪，这一自1982年以来最严重的失业景象使任何有关复苏的期盼都要打上一个大大的问号。

　　IEA的中期石油市场报告也让原油期货价格雪上加霜，该报告首次解除了人们对于未来几年原油供应紧张的担忧，认为至少到2014年之前，世界石油供应不会出现任何问题。IEA还描绘了未来几年原油供应可能出现的两种情形，第一种情形是，世界经济增长在2012年至2014年恢复到危机前的水平，即年均增长率达到5%，在这种情形下，OPEC的剩余产能将在2010年见顶，大约在700万桶/天，但到2014年，将只剩下300万桶/天。而另一种情形是，在未来几年，如果全球经济只能恢复到3%的增长速度，那么OPEC的剩余产能仍将保持增长，并且在2014年仍将保留700万桶/天的剩余产能。

　　前不久，欧盟与OPEC就国际原油价格进行了非常建设性的磋商，欧盟同意OPEC主张的原油价格应维系在58美元/桶的水平，以保持石油开采的不间断投资，而OPEC也认同欧盟主张的油价不应高于80美元/桶，以免妨碍经济复苏，双方均认为，原油供应没有任何问题，是基金投机行为导至了近期油价的高涨，因此有必要进一步对投机行为进行限制。

　　的确，投机基金近期已经连续减持了在大宗商品市场上的多头头寸，除了对市场本身的认识之外，欧美近期加强监管的举措使得投机者不得不有所顾忌，这也是市场走软的因素之一。