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化工各行业与原油涨跌息息相关
2009-11-3 来源:中国聚合物网
关键词:化工新材料 化学原料 功能性纤维
    原油位于石化产业链的源头,在全球能源消费中占很大比例。石油石化是国家重要的基础产业,它为国民经济的运行提供能源和基础原材料。同时,石油也是化工行业的重要原料。从上游的石脑油,到中游的各类中间体,以及下游的合成树脂、合成纤维和合成橡胶等,都是石化产业的重要原材料或者产品,涉及到人类生活的方方面面。
    事实上,化工行业的原料绝大部分是石油和煤炭,还有一部分是矿石。所以,研究化工行业就必须关注石油、煤炭和矿产价格。整个化工行业景气与否,很大程度上是和能源价格休戚相关的。
    化工行业在行业分类中是最大的一个行业,其拥有众多子行业包括:化工新材料、化学纤维、化学原料、化学制品、石油化工、塑料、橡胶等七个子行业。由于各子行业原料产品各异,子行业间公司各为上下游关系,也时刻为化工行业创造着投资机会。
    化学纤维行业处于石化产业链的末端,纺织业的上游,是典型强周期行业。通过分析发现,化纤行业相对大盘表现基本为行业景气周期变化所左右。并且化纤行业相对沪深300指数的累积超额收益率始终为负数,说明如果对该行业进行长期配置则远不能跑赢大盘,无法实现价值投资。该行业只有通过抓住行业景气复苏早期阶段进行阶段性趋势性投资才能获得超额收益。
    通过分析原油期货价格与化纤行业板块指数的历史涨跌幅数据,发现二者具有较强的负相关性,相关系数为-0.67。由于化纤行业已经进入成熟期,同类产品往往在价格方面进行激烈的竞争而且增长空间很小。向上游产业链延伸,寻找降低成本的方法,对改善盈利回报贡献不大。只有差别化、功能性纤维和特种纤维领域拓展的公司将获得较强的竞争优势。
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(苒儿)
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