我们推荐三大背景下将受益的三类公司:1、内需拉动基本面改善的公司。下游内需较强是子行业复苏的主要动力,产能过剩程度是使复苏程度分化的主要因素,我们构绘制了“产能/内需相关度框架图”,展现和预测各子行业的复苏脉络。2、大力发展低碳经济背景下将受益行业的公司。3、受益于油价上涨的公司。
    内需是化工行业复苏的主要拉动力。在出口短期难有起色的情况下,化工行业继续复苏仍旧有赖于内需,在国家密集内需刺激政策作用下,汽车、地产、家电和纺织服装的内需较强劲,与上述行业相关度高的子行业需求恢复较好。
    用“产能/内需相关性框架图”展示和预测化工子行业复苏脉络。目前产能过剩程度是与内需相关度较高的化工子行业复苏程度分化的主要影响因素,我们综合考虑上述因素和行业个性,判断当前子行业复苏程度并预测复苏进度。
    我们推荐产能利用率提升将促成提价的行业。产能不足或较平衡的行业产品价格将较快积蓄上涨动力,继续实现提价。推荐有机硅、MDI、TDI行业目前景气度尚不理想或略有起色,但基本面改善仍有较大空间,提价潜力大,毛利率有进一步提升的空间,4季度有超预期可能。推荐新安股份、烟台万华、沧州大化,并建议关注氨纶行业可能进行的再次提价和相关公司华峰氨纶。
    框架图右下方的行业目前复苏较好,值得继续关注。印染助剂、轮胎、粘胶、硬泡组合聚醚需求和盈利复苏较好,4季度将与3季度基本持平或仍继续改善,我们继续强烈推荐其中估值偏低的品种,其他则建议继续积极关注,A股整体估值上涨,此类公司仍会有上佳表现,业绩超预期也将成为股价上涨的催化剂。推风神股份、德美化工、传化股份和红宝丽,关注山东海龙、澳洋科技。
    推荐受益于发展低碳经济背景下的公司。哥本哈根会议在即,各国碳减排义务将排定,在大力发展低碳经济背景下,建议密切关注鼓励政策的出台动向,并推荐聚氨酯保温材料相关公司烟台万华、红宝丽。
    推荐受益于油价上涨的公司。全球经济和原油需求逐步复苏,油价上涨,国外油头或气头而国内使用非石化原料的行业收益,推荐THF/PTMEG/γ-丁内脂和PVA行业。推荐产业链较完整的山西三维、云维股份,关注皖维高新。