在昨日商品市场的沉寂之中，PTA可谓是率先打破僵局的品种，不仅盘中收复久违的7000元/吨价位，且较之PVC(聚氯乙烯)等工业品显得更为强势。
　　黄金周前后国际原油价格的上涨，带动其下游工业品跟涨，其中以PTA涨势最为显著。其主力0912合约本周头三个交易日总计上涨超过6%，且成交放量明显，三日成交分别达64.5万、72.3万和66.8万手，虽然有移仓因素在内，但节后几天的成交活跃度亦高于之前的11月合约。
　　同样作为原油下游，PTA却　　8月初，PTA以典型的“M”顶中止了年初以来气势如虹的涨势，随即就是近两个月的一路深跌，并在国庆前回到4月初6600元/吨的水平。国庆节后，PTA连续拉涨，这让部分市场人士感到困惑，是长期跌势中的技术性反弹，还是趋势的扭转？
　　从宏观方面来看，虽然细节上尚有争论，但是全球经济稳步复苏是各方所公认的事实。美元指数持续走低，从而推动大宗商品价格上涨。
　　目前PTA产业链出现了好转的迹象。原油方面，美元走软，使其从9月底开始上演绝地反弹，已开始冲击75美元的前期高点。虽然冬季取暖油消费旺季尚未到来，库存高企，但消费的预期好转及弱美元政策为油价提供了一个中长期支撑。而对于PX，市场的担忧主要在于第四季度巨量扩充的产能。由于上半年PX供应紧张，价格高企，各生产企业加快了产能扩充的步伐，预计年内，国内将投产近400万吨/年的产能，这将会使未来PX供货非常充裕。但我们也要看到，市场已经对PX扩产做出了反应，其价格已下滑到成本线以下，日韩等地的生产企业已采取了下调开工率的动作，而近期PX报价也出现了筑底企稳的态势，预计后期下跌可能性较小。所以，上游原料将对PTA提供成本支撑。
　　在下游聚酯、化纤产品方面，从国庆节前开始，产销状况已有明显好转，开工率在不断上升，库存在持续下降。虽然有部分分析人士指出，由于欧美消费仍未大幅度展开，而且随着贸易保护主义抬头，纺织品频频造反倾销诉讼，PTA产业链的终端纺织品出口难以好转，但是我们要看到，近期纺织品企业的订单的确在明显增多，而且国内订单占主导。这可以归因于国内经济复苏稳健，扩大内需政策产生效力，而且进入冬季，成衣销售也将会迎来季节性回升。
　　唯一值得关注的利空因素在于整个产业链的利润过于集中于PTA这一环，特别是近两个月，PTA利润持续维持在高位。对于产业链长期稳定而言，有利润重新分配的要求与趋势。但是我们认为，这可能不一定必须由PTA降价来解决这个问题，而且产业链利润分配还涉及到体制等因素，所以这不能成为PTA看跌的有力理由。
　　从以上这些因素看来，虽然有一定的投机因素在起作用，但总体而言，PTA的此轮上涨已开始由上一轮的流动性推动转为稳步复苏的实体经济推动。所以，我们认为节后的PTA上涨是一个长期趋势的扭转，而非下跌中的技术性回调。能预先大幅反弹，做多资金在炒作时也考虑到其现货供需上的优势。根据中国氯碱工业协会的资料，国内PTA年产能大约在1300万吨左右，月均供应为95万吨，而同期月均消耗PTA为80万~85万吨，即便算上PTA的进出口和隐性库存等因素，总体供应过剩也就10万~20万吨。新湖期货分析师刘丹表示，因去年金融危机影响，今年上半年PTA现货市场就被定性为缺货，但下游的刚性需求仍然不减，虽然现在有所好转，但社会库存很低，产量高于消费的部分并不多，远远低于PVC等工业品的过剩量。
　　最为重要的是，PTA与PVC的消费结构也不同，前者主要用于聚酯切片和短纤，聚酯切片用于饮料瓶片等领域，短纤则用于家纺和服装；而PVC主要用于建筑行业，如工程上的管材和型材等。随着10月之后气温的降低，PVC下游——建筑行业的开工难免受影响，而PTA的消费结构受季节性影响较小，需求量稳定。刘丹表示：“今年的化工产品价格虽然都是3个月一轮回，但在国庆后资金返场过程中，会尽量选择一个基本面稍好的品种做多。”
　　不过PTA价格能否继续领跑工业品，还要看后市国际油价的“脸色”。根据新湖期货对原油与PTA价格联动关系的分析，从油价波动的历史观察，国际油价63~67美元的区间似乎是二者相关性的缓冲带，油价上涨对PTA提振不大。然而当原油价格继续上升，到达70美元甚至更高时，二者正向相关度不断提升。刘丹表示：“尽管PTA在领跑，但原油的相关性仍不可忽视，相对7月的暴涨和8~9月的下滑，节后几日PTA的表现暂定性为中级反弹。”