外围增量资金积极进驻，展开激烈扩仓争夺，沪胶持仓量显著拓展，由1月23日的9.1万余手显著拓展至2月19日的21万余手，增长幅度超过12万手，相对幅度超过整整1倍。笔者认为，胶市目前同时受到利多利空交织影响，导致沪胶短线陷于区域性波动。

 

　　矛盾一——全球汽车疲软和国内汽车振兴严重对峙

 

　　目前，发达经济体汽车行业依然陷于困境，今年全球汽车销量将下降至5680万辆，与去年相比减少8%。今年美国市场汽车销量将降至1150万辆，为27年来最低水平。今年1月，美国汽车市场1月销量为65.6881万辆，比去年同期下滑了37.1%。日本新车销量仅为17.43万辆，同比锐减27.9%。韩国5家汽车企业1月份销售业绩比前一年同期减少了34.7%。欧盟则预期今年汽车销售将会再有20%较大幅度的下降。

　　国内方面，国务院出台的《汽车产业调整振兴规划》已使中国汽车业走出低谷，特别是购置税优惠政策带动1月份汽车销售，今年中国汽车产销将呈前低后高态势，可望实现10%的增长，在国家出台的1.6升及以下排量车辆购置税减半等诸多利好因素影响下，中国乘用车市场已出现复苏迹象。1月份全国汽车销售约74万辆，同比下降10.4%。其中，乘用车产销与上月相比分别增长8%和4%。尽管1月份中国汽车产销继续出现同比下降，但利好政策的出台显然已开始扭转汽车销售低迷态势。1月份1.6升及以下乘用车市场的销量明显回升。此外，利好政策亦对汽车产品结构调整起到促进作用。今年1月份排量在1.6升及以下的乘用车销售比上月增长10.9%，比上年同期约增长2%，均高于乘用车总体的增长水平。

　　解析：中国汽车产业是全球汽车产业的一部分，在全球汽车产业低迷背景下，中国汽车产业局部振兴，也将受到外围负面因素拖累，中国汽车虽然国内消费可能扩展，但出口需求仍将疲软，因此，该组多空因素对峙后，仍以偏空因素影响胶市。

 

　　矛盾二——供应缩减与偏高胶价相对峙

 

　　目前，东南亚产区和国内琼滇产区均处于年中割胶淡季，天胶生产季节性缩减，现货胶价出现季节性回升，现货胶价维持在14000至15000元，对沪胶期价维持升水并构成支持作用。同时，泰国和中国分别对国内天胶进行政策性收购，导致天胶人为缩减，引发胶农严重惜售心态，对胶市供需关系产生偏多影响。但同时，由于国际原油市场由于需求疲软，而持续单边下跌，并跌破40美元重要位置，由此对天胶构成沉重压制作用，目前相关品种合成胶价格和复合胶价格均显著低于天胶价格，如丁苯胶和顺丁胶价格分别陷于11000至12000元和12000至13000元区域，而复合胶1400美元/吨价格，如果按照5%的进口关税换算的进口成本也不足12000元，显著低于国内天胶期现两市价格，因此，沪胶期价可能被高估，回调压力将渐趋沉重。

　　解析：虽然天胶供应受自然和人为双重因素而缩减，但由于天胶价格明显高于合成胶价格，导致天胶部分需求消费被合成胶替代，由此而抵消供应缩减利多，更何况，1季度末2季度初，国际国内天胶生产将逐渐由淡季转变为旺季，天胶生产供应逐渐增加，而原油依然低迷。该组矛盾对峙后，同样以利空因素压制胶市告终。

 

　　矛盾三——中国因素淡化与国内库存维持低量相对峙

 

　　尽管近期有消息说，中国进口买盘仍在国际胶市采购天胶，数量不详，但1月份进口量大幅缩减65%至6万余吨，沪胶库存量维持在6万吨左右，未有大幅增减。

　　解析：国内天胶进口大幅缩减，说明国内需求消费处于严重疲软态势，对沪胶上涨构成沉重阻力作用。尽管沪胶库存量维持在6万余吨规模，未有明显增加，但实际上6万吨规模对于沪胶库存量1至10万吨长期增减区域而言，恰好处于中值轴线，而目前时值国内产胶停割期，天胶需求消费主要依赖国内库存和进口满足，如果国内需求消费强劲，尤其是5号标胶消费旺盛的话，则6万吨库存量将停割期明显缩减，而目前库存量持续维持该水平，足以说明国内用胶需求消费疲软，尤其是5号标胶消费疲软。