石化
其次，国内汽、煤、柴等油品零售价格尚未市场化，价格刚性限制燃料油的波动幅度。在9月20日发改委宣布上调成品油零售价格时，燃料油期价一度出现大幅上扬。由于化学属性较其他油品差，性比价的固定使得上半年原油大幅上涨时燃料油涨幅受限。下半年大跌时柴油价格的刚性又使得地方炼厂加大燃料油再加工，套利空间的存在限制跌幅。
第三，人民币近年来不断升值的趋势带动比价下行。人民币在过去四年里升值幅度超过17%，燃料油以美元计价更加昂贵，在今年得到体现。目前美元牌价趋于稳定，将来可能对人民币升值，将带动燃料油与原油比价小幅上扬。
六、09年展望
截止12月末，NYmex原油尚未出现企稳迹象，需求大幅下降，消费旺季不明显及OPEC减产不力等因素使得当前原油价格朝着经济衰退的最坏的方向运行。国内燃料油征收消费税抬高了二者比价，12月出现翘尾行情，但原油的未能企稳也制约燃料油反弹空间。
随着各国救市政策效果的逐渐体现，预计全球经济大衰退的格局不会发生，但明年上半年依旧是最困难的时期，需要消化过剩的库存及产能。根据IMF下半年全球经济回暖的预期，原油的需求有望出现回升。
08年四季度全球消费下降300万桶以上，预计09年上半年依旧将保持这一水准。消费的下降主要来自于发达经济体，中国等新兴市场国家09年略有增长。如果下半年新兴市场经济回升，需求也将快速上升。
虽然原油主要供应国成本较低，但油价下跌使这些国家面临经济困境和赤字，减产动能增强。如果减产不力，不排除跌破这些国家生产成本的可能。
原油作为不可再生资源代表，全球自然条件优越的石油资源几乎全部都已开发，未来随着开采难度加大，成本也将逐渐提高。消费的下滑使得剩余产能扩大，但未来经济的好转及新兴市场强劲需求的推升下将重返牛市。
按照原油消费季节性规律，冬季和夏季为原油消费高峰，春季和秋季为淡季。09年上半年依旧处于衰退阴影，3到6月可能引来原油消费最惨淡的季节，价格表现为弱势。
综合来看，预计09年上半年期价表现为弱势震荡，不排除下破25美元的可能，夏季到来及经济可能的回升带动价格出现强有力的反弹。
上海燃料油与原油比价下降，近年来国内需求萎缩。在燃料油消费税大幅提高的背景下，09年国内消费继续萎缩。走势弱于原油，根据季节性规律及09年下半年全球经济回暖的假设，明年3到6月将是燃料油买入最佳时期。
如果价格下跌至25美元，根据燃料油与原油最低比值37倍核算，完税后价格1800元左右，为04年上市以来最低。