此种走势，主要受金融危机和全球主要经济体政策影响。去年8月爆发次贷危机后，以美国为首的OECD国家经济受到冲击，虽然这些国家需求出现下降，但市场预期以中国为首的新兴市场国家需求依旧强劲，能够抵消美国等发达经济体的下降，地产危机的影响在美联储扩张性的货币政策面前将会被得到控制，贝尔斯登的倒闭不足为道，08年和09年全球依旧处于供不应求的格局之中。在美联储等中央银行降息及向市场直接注资等政策作用下，今年上半年原油期价一度被推至147美元高位。

　　但是金融市场的变化始料不及。在9月中旬雷曼倒闭、美林破产等金融市场重大变故面前，信用体系遭受重挫。信贷市场萎缩，金融机构相互猜疑对方的生存能力，市场流动性枯竭。金融体系的崩溃很快就向实体经济传导，由于尚失融资功能，企业流动资金告急，居民购买力下降，失业率攀升至30年高点。制造业的核心通用濒临破产，零售业企业无法面对日益下滑的消费和不断贬值的库存，经济危机来临。

　　美国作为全球经济的领头羊，经济危机的到来使得全球其他经济体也无法全身而退。欧盟、英国和日本陷入严重衰退，新兴增长的代表中国也难以脱身。原油需求遭受重创，IEA(国际能源署)年初预测08年全年增长172万桶\日，新兴市场国家需求增长抵消OECD国家需求下降，08年供求偏紧。随着危机的加深，IEA其后不断下调，11月报告中将08年需求下调至减少20万桶\日，原油期价表现为崩盘式下跌。

　　需求遭受重创，供应方面也得不到有力控制。虽然OPEC在9月和10月召开临时紧急会议商讨减产问题，并且在 9月至12月作出减产420万桶的决定。但各成员国执行意志薄弱。10月OPEC仅减产20万桶左右，11月据调查显示OPEC11国产量降至2792万桶日，高于配额上限2730万桶日。在这个组织中，大多成员国观望沙特对于产出的态度，而沙特在观望提出减产的委内瑞拉和伊朗配额执行情况，面对有利可图的价格，减产执行动力较弱。

　　11月29日开罗临时会议上，OPEC没有作出继续减产的决定，该组织宣称需评估3个月来成员国减产的执行情况。12月17日阿尔及利亚部长会议上OPEC再次作出减产决定，从09年1月1日起把11国产量上限调整至2484.5万桶/日，与9月产量高峰相比下降420万桶/日，相当于全球消费的5%。在OPEC宣布减产决定后，期价继续下滑30%至35美元，市场短期依旧处于供大于求的状态，况且减产执行情况还有待于评估。

　　上海燃料油期货08年跟随原油也经历了过山车走势，7月中旬见顶5500元，12月最低跌至2100元。但其中有两点值得注意，在上半年的上涨过程中，燃料油的力度明显小于原油，这主要是受国内汽油、柴油价格刚性，压制了燃料油的涨势及人民币兑美元出现连续升值所致；年末出现了翘尾行情，燃料油走势一度与原油出现背离，主要原因为国家对燃料油提高消费税。

　　图二：上海燃油指数06年6月至08年12月走势

　　二、实体经济进入衰退周期，但大萧条的局面不大可能出现

 

　　2008年美国“次贷危机”演变成金融危机，并向实体经济蔓延。根据美国商务部11月25日公布的初步修正数据，美国经济08年第三季度增长按年率计算为负0.5%，下降幅度大于原来估计的0.3%，是2001年第三季度以来的最差表现。美国劳工部数据显示，美国失业率上升至6.5%，为1994年以来的最高值。

　　欧元区方面，在经历了短短两年的强劲复苏后，欧元区经济08年再度驶入慢车道。欧盟统计局11月14日公布的最新数据显示，欧元区第三季度GDP比第二季度下降0.2%。因此，欧元区经济在技术上已经衰退(GDP连续两个季度下滑)，这是欧元区自成立以来首次陷入经济衰退。

　　受出口疲软和企业开支急剧萎缩等因素影响，世界第二大经济体日本正式陷入经济衰退。日本内阁府统计速报显示，扣除物价变动因素，2008年第三季度日本实际GDP较上季度下滑0.1%。

　　在全球经济一体化和各国金融体系联系日渐加强的背景下，全球金融危机的蔓延和恶化使新兴市场国家经济增速下滑。IMF在11月最新的一期报告中将新兴市场及发展中国家2008年的经济增长预期从6.9%下调至6.6%。