90年日本资产泡沫破灭：同年6月WTI 油价从16美元附近开始上涨并持续至10月份，最高涨到约40美元后出现回落，91年2月最低探至约 17美元；期间上涨和回落周期跨越各为 4个月左右，两者幅度相近，其后一直低位徘徊到93年底。

　　亚洲金融危机： 95年初拉美金融危机全面爆发，WTI 油价在 13-17 美元一带蓄势待发； 96 年1 月亚洲金融危机爆发前油价开始暴涨，到12月份最高涨至 28 美元附近后开始回落， 一直到98年12月下跌至约 11美元，上涨周期达 24 个月，回落时间跨度为22 个月，两者幅度相近。

　　本轮油价上涨周期从07年1月最低52美元开始到08年7月上涨至146美元，上涨时间跨度为18个月；自08年7月快速回落以来，最低已跌至40美元，时间仅为6个月；但按上涨与下跌周期相近原则，当前的下跌周期仍有12个月将持续到 2009年底，按等量原则未来WTI原油价格将主要在 50-75美元波动。

 

　　2、原油开采成本构成价格支撑

 

　　图3：全球不同石油开采成本 美元/桶

　　图4 主要产油国产油成本 美元/桶

　　根据石油公司数据，07年度平均开采成本在27 美元/桶附近，含税成本约为38美元/桶，在国家开采成本中，加拿大油砂开采成本较高，其次是尼日利亚、委内瑞拉等地区的重油，如果原油开采收益率按照15%计算，以上国家原油售价超过40美元/桶时才具备开采动力。2009 年度因金融危机影响原油需求将有所减少，但当原油价格低于40美元时，产油国往往采取减产方式来稳定价格。预期美元指数的恶化将推动避险资金重新拉升商品价格，虽然原油价格仍可能继续下挫，但受开采成本支撑，原油价格底部应在 40美元/桶附近。

　　综上所述，当前的原油价格接近40美元/桶，以开始漫长的筑底之旅，根据价格传导，也将支撑下游的化工产品价格。