上一周，PTA主力合约TA809的走势先抑后扬，周末收盘结算价较前一周五下跌46点。成交量和持仓量减少，但相对于其的交割时间而言，持仓量还是处于高位。TA809与TA811之间的价差一直保持扩大的走势，周末增加至948点。

 

　　注册仓单上周小幅增加，仓单的有效预报则增长快速。上周五的仓单报告数为10291张，有效预报达14128张。套保持仓中，上周五809合约套保空头头寸激增8500余手，该合约的多空套保头寸已经基本一致。根据郑商所的相关规定，本周四将是809合约套保仓位的最后申请期限，而该合约目前的单边持仓近7万手，投机和套利仓位占有2/3，预计本周的套保持仓变化将会剧烈。

 

　　上周的原油期货小幅下跌，收低1.36美元，主要受库存数据及美元强势反弹的影响。其中库存数据的减少曾短暂刺激了油价的回升，但需求面的疲弱和美元的强势使油价再度下跌。PTA809合约与原油期货相关系数从前一周的0.61再度下降到0.56，显示出809合约的独特走势。汇率方面，美元指数继续前期的强势反弹，上周突破了77的整数关。原因可能除了美国经济的相对比较优势，与近期几家大投行卷入的“拍卖利率证券调查案”也有一定的关联，他们需要收缩投资以进行相关证券的回购及赔偿，从而引发美元回流。美元短期仍有上涨的空间。

 

　　本周，809合约的走势将会是一个看点，市场关注是否会出现逼仓行情。窃以为，在目前的形势下，概率很小。首先，从期货市场上看，上周五的809合约套保空头几乎与多头势均力敌，且空头的套保席位较为分散，一共6家，多头则是孤家寡人一席；仓单报告中的仓单和有效预报合计超过了24000张。其次，从供需角度来看，前期厂家的限产保价可能有一定的水分，部分只是将正常的装置维修保养时间进行了调整，本来近几年PTA项目的投资就很热，产能增幅巨大，而目前下游的聚酯产业需求低迷，境况堪忧，一旦限产保价没有实现目标，PTA后期的供求形势可能会变得更为严峻，而且PTA产业自身也存在着结构优化的需要，近期华西集团对华联三鑫的控股就是产业链整合的一个信号。另外，从宏观政策角度来看，7月份PPI涨幅同比增长了10%，控制通货膨胀的快速增长是决策层近期关注的重点之一，生产资料、工业品价格的大幅快速上涨不利于经济的长期稳定增长。最后，从国际原油市场看，从147点的高位下跌以来，中间几乎没有一次像样的反弹，市场之疲弱可见一斑。原油的供应面没有出现问题，在将来恐怕还会大量增加，国内的部分造船企业已经将海洋石油开采钻探平台列为了新的盈利增长点；需求面则饱受价格高企和经济低迷的打压，原油价格的下跌恐怕还会延续。