天胶(21870,-815.00,-3.59%,吧)再度给出明朗的发展趋势，尽管由于资金控盘导致沪胶RU0809合约走势的失真，但是远期合约的理性下跌趋势正在不断延续强化。围绕着沪胶RU0809软逼仓的传言已成为一个越发不堪承受的压力，近期国际胶价的大跌，也同时拉开了国内沪胶期货的整体性下挫，远期合约继续拉大与近月合约之间的价差。浙系资金在大豆(4096,-106.00,-2.52%,吧)市场上的全线重创，已经深深影响了其在沪胶期货市场上的信心，缺乏明显护盘力度的行情在市场自然抛盘的打压下继续延续季节性的下跌走势。国际市场，前一周新加坡商品交易所RSS3与20号标胶纷纷跌破3000美元，成为天胶重要的弱势信号。

 

　　昨日沪胶冲高回落，盘中高低点达到1000元/吨，日胶期货与沪胶走势基本上相同。基本面供需形势的不断转化，是奠定目前市场处于跌势的重要因素。

 

　　伴随全球经济的衰退，商品在高位完成切换转势，CRB指数7月创下单月最大跌幅以及油价大跌的影响下，沪胶内外交困下走出了一轮震荡下行的行情。国内沪胶RU809合约高位在资金的呵护下拒绝下跌，被市场认为具有明显软逼仓走势，而远期合约RU0811/RU0901则理性回归，跟随不断下调的外盘报价震荡回落。RU0809合约高位迟迟不跌，最终势必会在后市引发更大的下跌压力，即使多头承接部分实盘，最终远期合约所承担的下跌压力或将更加集中释放。但是笔者认为多头资金最终愿意承接实盘的概率并非很大，RU0809或许在进入交割月之后，将以大跌回归现货市场的方式离场。

 

　　随着日胶逼近敏感的300日元整数大关，而美元胶已跌破3000美元，笔者综合各种因素分析，得出结论就是天胶市场熊市基本确认。目前美元胶的离岸报价为2800美元，折合复合胶的成本24000元/吨。而国内市场，由于RU0809合约报价失真，使得国内海南、云南农垦对于国产标胶的惜售心理不断加强，一方面每天高挂于27000元/吨以上的报价导致产区标胶的滞销，另外一方面进口胶成本的不断下降，最终使得国产胶再度形成一个新的库存积压周期，尽管入期货交割库的数量尚不大，但是现货库存无疑同时在积压，对后市所形成的压力同样不可小觑。

 

　　进入8月份之后，全球天胶主产区进入产胶高峰期，大量新上市的胶源将集中释放，使得国际市场供应逐渐宽松，同时不断下行的胶价使得下游消费企业的采购越发谨慎，买涨不买跌的状态将会持续延续。从需求角度来看，前期炒作过高的报价势必会在一定程度上对下游需求形成抑制。从2008年国际国内轮胎企业的整合来看，很多中小企业由于无法承受高价原料，最终停产关门，因此高价原料对下游的需求已形成破坏作用。

 

　　综上所述，目前全球商品处于一个大跌的环境下，对天胶影响较为深远的原油与黄金(178,-7.71,-4.16%,吧),近期走势异常疲软，因此胶价下跌也许是一个理性价值回归过程。笔者大胆预测2008年胶价的下跌目标至少应跌破近几年的低位区域18000元/吨，时间估计在10月份左右，此间正是全球供应压力最大的时间段。