橡胶
随着全球制造业中心向中国的转移，中国轮胎产量对中国天胶消费的影响程度也越发明显。由于中国天胶对外依存度较高，因此天胶进口量直接反映了国内天胶消费的强弱。2008年下半年以来，国内轮胎产量增幅明显下滑，进而导致天胶进口增幅也出现下降，全球天胶消费前景有恶化的趋势，因此这进一步夯实了天胶熊市的基础。
中国轮胎月度产量与天胶进口走势图。（来源：中信建投期货）
停割期临近，天胶短期下行空间已经有限
目前国内主产区中云南已经进入停割期，随后海南也将在12月下旬进入停割，因此供应压力也有望随着停割期的到来有所减弱。
沪胶总持仓量与交易所库存比走势图。（来源：中信建投期货）
虽然沪胶在11月中交易重心再度下移，但是交易所库存并未出现显著的增加，而持仓库存比则再度大幅上升，低位仍不乏买盘。
从技术面看，目前沪胶正在运行第五大浪的下跌。从下跌幅度看，与第一大浪跌幅相同的概率较大，如果按第一大浪的跌幅计算，沪胶903合约本轮下跌的重要目标在10500元一线。
因此，虽然天胶的熊市格局可望延续，但短期下跌空间已经相对有限。预计12月沪胶的中期底部有望逐步显现。
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