内容摘要：

 

　　国际原油方面：本月国际油价大幅振荡，价格重心继续下移。供需方面，虽然权威机构继续下调需求增长预期，但由于9月份OPEC决定消减了产量，同时由于油价的下跌使得部分刚性需求坚挺。再加之美湾地区连续受到飓风侵扰，令美国汽油库存跌至历史最低点。所以短期来看，全球供需状况并不乐观，有趋紧的可能。另外，美国金融危机造成的恐慌情绪成为影响市场走势的重要因素。预计美国大规模救市计划将会最终通过，所以应会提振市场信心。在这一层面来说，油价经过前期不断的下跌后，应会有个企稳的过程，再继续大幅下跌的空间变得有限。

 

　　另外，美联储决定维持2%的利率不变，加之大规模救市计划提振了市场信心。所以美元走势短期支撑较强，这对商品价格形成压制。基金持仓方面，在油价接近90美元一线后，投机多头出现了近期少见的明显加仓趋势，这将令90美元成为较强支撑。另外，美国库存近期由于飓风的影响下降很快，但由于金融危机的恐慌使得其对市场的支撑力度有限。不排除在金融市场暂时稳定后，该利多因素重新被市场认识的可能。所以，在月内油价经历了探底反弹后，其继续下跌的动能正在变小。市场暂时找到了以100美元为中心的“平衡点”，并已振荡的方式来等待新的方向指引。可以说，如若金融危机得到一定控制，未转化为经济危机之前，油价下方90和85美元支撑将非常强。同时，在金融市场未恢复稳定之前油价亦不具备单边走升的条件。所以，振荡仍将持续。短期料将再次测试90美元支撑位。目前NYMEX油价上方阻力位在110美元和120美元一线；下方支撑位分别在90和85美元附近。

 

　　燃料油市场方面：9月份，国际原油价格因金融危机影响振荡加剧，价格整体继续下移。新加坡燃料油价格因之前到货量小，且处于需求旺季，较为抗跌。但进入9月份后，价格在失去原油支撑的前提下大幅走低，跌幅最大时近30%。后期10月中下旬，新加坡市场供应状况会有所好转，且最大的需求国中国需求高峰也渐渐过去。所以有望使库存恢复，并对价格形成一定压制作用。国内燃油市场到货相比上月到货略有增多，但基本是直接进厂，市场上流通货仍然较少，加上原油起伏波动，市场观望气氛浓厚，整体仍处是供需两淡。国际油价继续上行阻力重重，即便是美国通过了大规模救市计划，对市场的提震作用亦将有限。另外，进入秋季气温逐渐下降，电力需求高峰逐渐过去，预计节后国内市场疲弱的状况难有改观。因此，在弱势原油的指引下，沪燃油期价后期继续延续当前振荡下行的可能性较大。但鉴于较大的期现差价，沪燃油走势或较为抗跌。目前沪燃油期价下方支撑在4000元和3700元附近；上方阻力则位于4400元一线。

 

　　第一部分：国际原油市场走势分析

 

　　一，国际原油市场回顾及当前走势

 

　　图一：

　　9月份，纽约商品交易所(NYMEX)原油期货价格继续振荡走低，价格落入90-110美元区间。前半月，期价以回落为主，期价自月初的115美元附近回落至9月16日的月内低点低点90.42美元之后止跌反弹，但升至110美元一线后再次遇阻回落。月内整体以宽幅振荡为主。截至9月29日，NYMEX11月原油期货结算价大跌10.52美元，或9.84%，至每桶96.37美元，交易区间介于95.04-106.91美元。伦敦布兰特11月原油期货收跌9.56美元或9.23%，结算价报93.98美元，交投区间在92.64-103.29美元。