分析与解读

 

　　联手救市难以恢复市场信心 恐慌中油价继续寻底

 

　　近期NYMEX原油期货价格延续了之前的大幅下滑态势，并跌破80美元关口，至70美元附件徘徊。10月10日，NYMEX原油期货重挫至13个月低点，因金融危机威胁全球石油需求。NYMEX11月原油期货结算价收低8.89美元或10.27%，至每桶77.70美元，此为2007年9月10日最低结算价。美国单独的大规模救市行为未能提震市场信心，且股市崩盘下跌。随后，除美国外的欧洲、亚洲政府公布拯救银行的计划，总金额超2万亿美元。因全球多国政府联合对银行增加流动性，市场信心受到提振，全球重要股市均出现大幅反弹。但全球股市在经历了之前一天的大涨之后，再度陷入跌势，而原油价格也再次下破了80美元关口。这继续加重了市场对原油需求的忧虑。同时报告显示，美国汽油需求大幅下滑。加之库存报告显示原油、汽油等重要库存连续增加，进一步打压油价最低至每桶68.57美元。但随着股市的启稳反弹那和欧佩克提前大规模减产可能性的增加，国际油价回升至70美元以上水平。10月17日，NYMEX 11月原油期货结算价上涨2美元或2.9%，收报每桶71.85美元。

 

　　据美国能源资料协会(EIA)石油统计数据显示，截至10月10日当周，美国商业原油库大增561万桶，总量至3.082亿桶，超出之前增加190万桶的预期，在美湾地区的生产和运输受到飓风的影响后，目前该库存已连续3周大幅增加，总量增加1801万桶。当前水平较去年同期低1367万桶或4.2%；同时已高于近5年同期水平68万桶或0.2%。当周原油日进口量微降19万桶，至1016万桶。同时原油与石油产品日净进口量亦减少52万桶1216万桶。但之前2周原油日进口量大幅增加了320万桶，使得目前水平恢复至近年均值附近。另外，当周炼厂产能利用率上升1.31个百分点至88.24%，目前与近5年同期相比低3.84%。在飓风过后，近几周美国进口量和炼厂开工恢复的很快，加之需求疲弱，从而使得原油库存连续大幅增加。

 

　　美国战略储备石油储备库存(SPR)当周减少28万桶，总量保持在7.021亿桶。目前该库存已经连续5周下滑，但随着飓风影响的进一步减弱，且需求下滑，后期有望停止减少的趋势。另外，汽油库存当周大增697万桶，总量至1.938亿桶。超出之前增加290万桶的市场预期。目前该库存亦连续3周增加，停止了再之前连续9周的下滑态势。总量增加了1505万桶。目前库存水平低于去年同期198万桶或1%；并低于近5年同期均值558万桶或2.8%。脱离了几周前达到的自1990年以来的历史最低水平，但仍处于近年同期最低位。

 

　　此外，当周取暖油库存下降27万桶，总量至3745万桶。近期该库存增加缓慢，目前水平较去年同期相比低858万桶或18.6%，且低于近5年同期水平1587万桶或29.8%，仍处于近年同期最低水平。这对今年冬季的市场供应造成一定程度的隐患。同时，馏分油库存当周下降45万桶至1.221亿桶。之前分析师预估为增加40万桶。最近该库存延续了之前的下滑态势，已经连续7周下滑，总量减少998万桶。目前水平低于去年同期1417万桶或10.4%，低于近5年同期平均水平889万桶或6.8%。

 

　　在前期大西洋飓风接二连三滴袭击美湾石油产区之后，最近美国进口量和炼厂恢复迅速，使得近期原油及成品油供应稳定。但由于金融危机致使全球尤其是美国的实体经济受损，加之目前季节属于夏季和冬季之间的需求平淡期。所以令库存出现连续增加的局面。从近日公布的各方面数据来看，需求仍存在进一步减少的趋势。所以预计近期在进口量、炼厂的恢复和需求疲软的共同作用下，库存数据将继续利空油价。

 

　　从最近一些权威机构发布的数据来看，全球范围内对能源的需求仍不乐观，即便是油价已经大幅回落。国际能源署(IEA)最新报告调降了2008年全球石油日需求增长预估，调降后按百分比计算的增幅为15年来最低水平。随后，石油输出国组织(OPEC)亦下调了其对全球2009年原油需求的预估。令据万事达咨询公司布的一则报告显示，根据对服务站的调查，最近一周的美国零售汽油需求较去年同期减少9.7%，因受经济成长放缓拖累。而众多金融机构也大幅下调了原油价格预期，巴克莱资本将2009年原油均价的预测从每桶90美元下调至75美元，并将天然气的预测值从每千立方英尺8.50美元调降至7美元。因此，在目前金融危机的背景下，若需求数据迟迟未出现好转，则将对油价形成较强的压制。

 

　　在金融危机不断深化的情况下，美国联合世界其他国家进一步联手救市。近期20国集团财长特别会议发表声明表示“将采取一切经济和金融手段以保证金融市场的稳定和良好运转”。且德国、法国、英国、西班牙等欧洲主要经济体宣布注资或担保各自金融机构。欧洲国家政府承诺用来金融救助的总金额已接近2万亿欧元。同时，10月8日，美国、加拿大、英国、瑞典、瑞士和欧洲六大央行的同步降息，目的是释放流动性，进而防止金融危机演变为全球性的经济衰退。同日，我国央行也“双降”基准利率27个基点，同时下调存款准备金率50个基点。然而，这并未改变投资者对经济前景的忧虑。国际货币基金组织也认为，世界经济正进入“严重低迷”时期。因为在目前的下行探底阶段，即使出台相应的政策，也只能减缓信心危机，在没有看到经济与需求等数据好转之前，谁都不知道何时见底。所以短期内还难以扭转市场的信心和运行趋势。

 

　　面对油价的快速下滑，许多石油输出国的经济备受打击，致使原定于11月18日在维也纳举行的石油输出国组织(OPEC)特别会议也将提前至10月24日举行。部分成员国表示，欧佩克将于24日在维也纳特别会议上决定较大幅度的减产措施，以保持国际石油市场的供求平衡。而成员国能够接受的最低油价价位在每桶70美元到90美元之间。但鉴于目前金融市场的动荡和欧佩克在油价上话语权逐渐缺失，只要能够保证供需平衡，且没有大规模的供应中断，则减产在短期内或能支撑油价反弹，但还难以独立改变目前油价探底的跌势，还需其他因素的配合。

 

　　不过从技术图形来看，NYMEX油价在70美元附近有较强技术支撑，加之欧佩克近期准备大规模减产，所以在此之前油价或在此价位附近反复。后期如若下破70支撑，则下一目标位在55美元附近。不过若近日全球股市延续反弹的话，则油价短期料将跟随反弹行情，但还不宜看的过高。上方阻力位在75和80美元附近。